半岛体育公司下游领域需求复苏，前三季度的公司营收同比高增。2023年1-9月公司实现收入10.50亿元，同比+35.19%；实现归母净利润1.97亿元，同比+66.97%。单季度看，2023Q3公司实现收入3.96亿元，同比+69.11%，环比+14.58%；实现归母净利润0.85亿元，同比+242.42%，环比+34.87%。

　　讯龙系列占比持续提升，品牌客户推进取得重要进展。2023年1-9月，公司讯龙系列产品营收占比提升，品牌客户推进取得重大突破，进入一线手机品牌供应链并实现大规模量产，二线品牌客户也在持续拓展，营收占比持续提高。目前，讯龙系列已加入小米、Realme、Fill斐耳、倍思、万魔、漫步者、noise半岛体育、boAt等品牌供应体系，2023Q3讯龙系列占主营收入比例持续提升。

　　围绕蓝牙、WiFi持续开发新品，扩大下游新应用场景半岛体育。针对部分增速较大的细分市场，公司推出了智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片半岛体育、IoT芯片、语音识别芯片，并持续研发玩具语音芯片，横向、纵向多维度拓展，下游应用场景和客户范围也随之扩大，同时助力公司盈利能力的提升及毛利改善。

　　持续投入研发，现有产品性能、功耗等不断提升。2023年1-9月公司研发费用为1.14亿元，同比+84.28%。公司积极响应客户需求，对产品降噪半岛体育、协议、功耗等性能进行不断提升，通过研发单PIN晶振技术减少管脚、研发LE Audio Dongle提升音质体验、集成双buck电路降低产品功耗、自主研发和迭代音频Codec技术及单MIC/双MIC DNN AI通话降噪算法提升降噪能力。

　　盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.23/3.23/4.55亿元，对应11月16日股价PE分别为41/28/20倍，维持“买入”评级半岛体育。